Tesla, bugün dördüncü kırmızı işlem gününe doğru ilerliyor. Elon Musk’ın Trump yönetiminde 2.0’daki açık siyasi rolünün, AB’deki satışları düşürdüğü ve “özgür sürüşün ticarileşmesi” konusundaki tartışmaların hissenin yüksek priminden indirim yaptığı görülüyor. Durumu daha da kötüleştiren bir diğer gelişme ise, Needham’ın bugün yaptığı ve Tesla’nın büyüme tetikleyicileri hakkında sağlıklı bir miktar şüphecilik getiren yeni bir yatırım notu oldu.
Yukarıda belirtildiği gibi, Tesla’nın AB’deki satışları Ocak 2025’te geçen yıla göre %47,7 düşerek, Tesla’nın Ocak 2024’te kaydettiği 10.556 adetlik satış rakamına karşı sadece 5.517 adet olarak gerçekleşti. Bu arada, ABD’deki Tesla için ortam kesinlikle iyimser olarak nitelendirilemez. Satış ivmesi, 4. çeyrek 2024’teki talebin öne çekilmesi ve yaklaşan Model Y Juniper’in piyasaya sürülmesiyle engellenmeye devam ediyor.
Bu kasvetli tabloya karşı, Tesla boğaları yalnızca FSD ve Optimus robotu için olan hırslarıyla zenginleştirilen hissenin primine sığınabilir. Ancak burada Needham analistleri, Tesla boğalarının en sağlam inançlarının çoğunu sistematik olarak yıkarak bir bozucu rolü üstleniyorlar.
Özetle, Needham, FSD, robotaksiler ve Optimus insansı robotu ile ilgili olarak, özellikle uzun vadeli büyüme tetikleyicilerinin “fazla fiyatlandırıldığını” görüşüne dayanarak Tesla hisseleri üzerindeki nötr derecelendirmesini korudu.
Kritik olarak, Needham, Tesla’nın otonom ridesharing ve robotik alanlarında “geri kalmış bir konumdan” çalıştığını düşünüyor. Bu arada, Tesla’nın teknoloji hendeğinin ticarileşmesiyle ilgili artan bir tartışma var. Örneğin, BYD artık DeepSeek’in yapay zekasını özel EV yazılımına entegre etti ve sözde Tanrı’nın Gözü Gelişmiş Sürücü Destek Sistemi’ni (ADAS) tüm model serisine eklemeye hazırlanıyor. Ayrıca, Huawei’nin Qiankun ADAS’ı da dikkat çekmeye devam ediyor. Ek olarak, Morgan Stanley, Çin’in insansı robotlar alanında ABD’yi geride bırakabileceğine ve bu durumun Optimus robotu için TAM’ı sınırlayacağına inanıyor.
Tesla’nın teknoloji hendeği ticarileşirse, Needham’ın EV devini “pahalı bir hisse senedi” olarak nitelendirmesi özellikle isabetli olabilir.
Tabii ki, bu, Elon Musk’ın görüşleriyle keskin bir tezat oluşturuyor. Musk, 2025’in Tesla için kritik bir yıl olacağını düşünüyor:
“2025, Tesla için kritik bir yıl. İnsanlar 2025 yılına ve Denetimsiz FSD’nin piyasaya sürülmesine baktıklarında, bunu Tesla tarihindeki en büyük yıl olarak görebilirler; Tesla tarihindeki en önemli yıl olarak kabul edilecektir.”
